レポート

米ドル建て債券市場動向 週次：11月22日まで

[米ドル建て債券相場動向]
- 米国債イールドカーブの上昇は一巡、若干の反転。長期の利回りは反転低下、短期・中期の利回りは上昇。この結果、イールドカーブはフラット化。
- 社債のスプレッドが拡大したのは、中期(5年)の投資適格のみ。他は縮小。特に、短期(2年)の投機級（HY)債券のスプレッドが大きく縮小。
[相場の見方]
- 急速に進んだトランプ・トレードからの反動を受けたイールド・カーブのフラット化により、超長期債の「相対的な投資メリット」は徐々に後退していく方向。7～10年の債券にも投資資金の一部ウェイトの振り向けが有効に。
- トランプ政権下でも当面のFRBの金融政策は未だ金融緩和方向。デフォルト抑制期待から短期のHY債が買いやすい相場。
- 新財務長官の下で金利抑制的で財務の健全性を維持する政策を期待。ドル安誘導とも整合的政策を重視との期待。ただし、金融相場はトランプ次期大統領の政策に対する短期的かつ過剰な動きで変動性を増している一方、体系的な経済政策を勘案・反映して動いているとは言えない状況。
[新発社債の状況]
[米ドル建て社債取引動向]
[個別社債価格の動向]