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第一生命のクレジット評価と社債投資の考え方
本レポートでは、2024年3月期本決算を受けた第一生命HD及びグループ傘下の第一生命等の業績の傾向とクレジット投資における投資評価の考え方を示す。
◎第一生命グループの概要、評価の方針 p. 1
- 第一生命HDは、国内の純民間四大生保(日本、第一、明治安田、住友)の1社であり、唯一の株式公開企業。
- 4社の中で第一生命は最も海外事業に積極的に取り組んでいる。
◎第一生命HDの経営状況と、国内外の事業状況 p. 5
- グループ全体での連結年換算保険料は4.8兆円となり、増収傾向。海外事業が3割程度を占める事業構成を維持。
- 第一生命グループのクレジット面での評価には連結経常利益、連結純利益の多くを占める第一生命相互会社の評価が必要。
◎第一生命(相互会社単体)の経営状況 p. 7
①. 第一生命相互会社の保険事業の状況
②. 第一生命相互会社の資産運用の状況
③. 第一生命相互会社の経常利益の状況
◎第一生命の連結/単体のソルベンシー・マージン比率、ESRの状況 p. 13
◎第一生命の信用格付けとスプレッドに債券の利回りと投資機会の考え方 p.16